根据我们的从科报道，市场在股市持续创新高的技股同时，投资者正铭记“能对冲时就对冲”的盛宴重要性。
近期，到石对冲投资者积极购买科技股的油通看涨期权，期待即将发布的胀忧资者转财报，而这些财报迄今为止均显示出稳健的虑投利率收入和乐观的前景。这推动了股票期权市场的看跌情绪，从对潜在抛售的期权担忧转变为追求上涨的热情。
然而，从科随着伊朗冲突进入第九周，技股石油供应紧张可能加剧全球通胀，盛宴华尔街一些策略师开始认为是到石对冲时候购买保险。这种保险形式可以是油通股票对冲，也可能是胀忧资者转针对更高利率的保护措施。
科技巨头即将发布的财报成为市场多空博弈的关键。尽管像微软(MSFT.US)、Meta(META.US)和亚马逊(AMZN.US)等公司因强劲现金流被视为避风港，然而高企的无风险利率依然给高估值资产的溢价空间带来了压力。
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瑞银集团策略师基兰·戴蒙德指出，随着伊朗风险溢价的下降，“重新参与对冲的条件变得更具吸引力”。他更倾向于买入股票看跌期权价差，而非芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)的看涨期权价差。尽管股票接近历史高位，波动率仍然得到支撑，反映市场存在的不确定性。
他在电子邮件中提到：“股票下行空间相较上行波动率对冲更具凸性。”这意味着，从较高波动率出发，若市场回归避险环境，股市的跌幅可能会超过VIX的涨幅。
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潜在的石油供应紧张及其对燃料、食品和塑料等商品成本的影响，令市场对通胀上升的风险更加警惕。这种风险可能使利率维持在高位，一旦投资者开始关注盈利之外的风险，就可能引发股市抛售。
隆奥投资管理公司宏观研究主管弗洛里安·伊尔波表示：“当前股市面临的关键风险更多是长期利率重定价，而非短期新闻冲击。只要企业盈利保持稳定，资金仍向美国成长股和科技股流动，但若石油推动的通胀令实际收益率保持高位，这种趋势则会受到威胁。”
不仅股票市场的仓位发生转变，利率市场的表现也随之变化。在美以与伊朗达成停火协议后，投资者更加频繁地卖出波动率。
道明证券美国利率策略师Jan Nevruzi提到：“尽管卖空波动率的热潮尚未回到今年1月份的低点，但我们已迅速回到了那个时代。”他的说法指向了押注互换曲线持续走势的工具。
在利率对冲方面，交易员愈发倾向于利用30年期互换期权来出售波动率，这使得对冲长期利率上升的成本低于3月份的水平。
基金经理们同样关注更长期的利率对冲。“在多元化投资组合的情况下，利率波动率对冲比单纯增加股票看跌期权更具意义，”伊尔波强调。“做多利率波动率是一种更直接的对冲手段，能有效抵御影响成长股估值的‘利率冲击’，并且在市场抛售主因是收益率时此策略往往能更好地实现分散化。”
短期内，股票投资者将关注科技公司的财报，四大巨头——谷歌(GOOGL.US)、Meta Platforms、微软和亚马逊——将在本周公布业绩。之后，伊朗、石油和通胀可能会继续主导市场趋势。
“企业盈利支撑科技股的故事，但如果能源价格持续高位，市场风险在于转向关注通胀和实际收益率，”伊尔波指出。“在这种情况下，对冲利率尾部风险可能成为更有效的保护策略。”
