根据官网APP的分析信息，CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺(Julio Moreno)指出，师建迈克尔·塞勒(Michael Saylor)领导的议S优先比特币收购平台Strategy(MSTR.US)如果希望恢复市场信心，应停止购入这类加密货币。停比特币
莫雷诺在研究报告中表示，购买改善Strategy当前首要任务应为重建美元现金储备，现金而非在资本可用时持续购入比特币。储备他提到，分析该公司需要采取更加系统化和以基本面为基础的师建方式来决定何时购入比特币。“在市场周期顶部买入并在熊市中持续增持已导致未实现亏损迅速扩大，议S优先并对STRC的停比特币基本面产生负面影响，”莫雷诺说。购买改善
Strategy正面临压力，现金因比特币的储备长期抛售引发了市场对其偿债能力的担忧。其STRC优先股上周跌至82.50美元，分析比100美元的面值下跌17.5%，创历史新低；而周二收盘时折价率依旧接近13%。普通股MSTR同样跌至2024年5月以来的最低点，反映出投资者对其融资模式的担忧。
若Strategy的模式希望持续，必须确保比特币的增值速度快于其债务的复合增长。目前，该公司持有的比特币账面亏损已达到110亿美元。
Strategy向STRC支付11.5%的年化收益率，按月重置，并多次上调以吸引资金购买比特币。根据官网数据，按当前的折价计算，实际收益率已达到13.17%。
Strategy并无义务出售比特币以支撑STRC价格，可以通过提高股息率或增发普通股来传递其持续支付股息的能力，但这些措施未能解决其现金覆盖率下降及债务负担上升的根本问题。
莫雷诺提到，比特币的熊市调整与Strategy现金储备的“同步消耗”恰逢其时。他表示，自2026年初以来，Strategy的现金储备已下降36%至14亿美元，重建至约28亿美元（相当于24个月的股息覆盖）是STRC复苏的“必要条件”。
Strategy（前身为MicroStrategy）已成为全球最大的企业比特币持仓之一。随着包括美国交易所交易基金（ETF）在内的其他大型比特币买家需求减弱，市场对Strategy的购买力依赖加大。
然而，该公司在6月初披露已出售32枚比特币，这是自2022年以来的首次减持。尽管相对于约570亿美元的整体持仓，这一卖出金额微不足道，但却动摇了塞勒“永不售出”的论调。此后，Strategy继续增持比特币。
根据周一一份申报文件，Strategy在6月15日至21日期间购入价值3490万美元的加密货币，这笔资金完全通过出售A类普通股筹集，标志着该公司连续第三周依赖普通股融资，尽管之前曾承诺采用永续优先股作为融资工具。此外，Strategy仍利用相关收益将其储备增加了3亿美元。
